Рыночная стоимость бизнеса — вероятная цена прав на компанию на открытом рынке
Оцениваем действующую компанию, 100% собственного капитала, долю в ООО или пакет акций на установленную дату. Результат отражает финансовую способность бизнеса создавать доход, состав активов и обязательств, отраслевые риски и объём корпоративных прав.
Рыночная стоимость формируется для гипотетических, осведомлённых и действующих разумно участников рынка. Уникальная синергия одного покупателя в неё не включается, если такие выгоды недоступны типичным участникам рынка. Назначение оценки, состав прав и предполагаемое использование фиксируются в задании.
Для сделки, корпоративного решения, суда и финансирования
Купля-продажа
Обоснование диапазона переговоров при продаже компании, доли или пакета акций.
Корпоративный спор
Расчёт стоимости прав участника, анализ экономических последствий и подготовка доказательной базы.
Кредит и залог
Независимый ориентир для банка, кредитного комитета или залогодержателя.
Наследство и нотариус
Определение стоимости доли или акций на требуемую дату с учётом состава прав.
Реструктуризация
Обмен активами, вклад в капитал, реорганизация и внутригрупповые решения.
Управление
Контроль стоимости, оценка стратегии, поиск факторов роста и подготовка к привлечению инвестора.
Стоимость создают денежные потоки, активы, рыночная позиция и качество рисков
Финансы и активы
- нормализованная выручка, маржа и денежный поток;
- оборотный капитал и капитальные затраты;
- процентный долг и денежные средства;
- недвижимость, оборудование, НМА и вложения;
- неоперационные и избыточные активы.
Рынок и устойчивость
- отрасль, конкуренция и потенциал роста;
- концентрация клиентов и поставщиков;
- зависимость от собственника и ключевой команды;
- договоры, лицензии и правовые ограничения;
- ликвидность и права оцениваемого пакета.
Отчёт с прозрачным переходом от данных компании к итоговой стоимости
Отчёт об оценке
Оформленный по 135-ФЗ и применимым ФСО документ с описанием объекта, рынка, методов, допущений и результата.
Финансовая модель
Нормализация показателей, прогноз денежных потоков, ставка дисконтирования и терминальная стоимость.
Мост стоимости
Переход от стоимости операционного бизнеса к собственному капиталу через долг, денежные средства и иные корректировки.
Рыночная проверка
Мультипликаторы аналогов, сведения о сделках и анализ применимости каждого ориентира.
Чувствительность
Влияние темпов роста, маржи, рисков, долга и ключевых предпосылок на результат.
Консультация
Разбор выводов, ограничений и материалов для переговоров, суда или корпоративного решения.
Цена определяется масштабом бизнеса, качеством учёта и задачей отчёта
Одна компания, готовая отчётность, понятная структура активов и обязательств.
- от 7 рабочих дней
- доходный подход и проверки
- отчёт и финансовая модель
Несколько направлений, управленческие корректировки, сложный долг или пакет прав.
- обычно 10–15 рабочих дней
- три подхода по применимости
- сценарный анализ
Холдинг, консолидация, внутригрупповые операции или сложная структура капитала.
- индивидуальный календарный план
- оценка сегментов и активов
- сопровождение защиты
От постановки задачи до защищаемого рыночного результата
Определяем задачу
Фиксируем объект, права, цель, дату, вид стоимости, пользователей отчёта и существенные ограничения.
Собираем данные
Изучаем отчётность, управленческие показатели, активы, обязательства, договоры и корпоративные документы.
Исследуем рынок
Анализируем отрасль, конкурентов, сделки, публичные компании, макроэкономику и риски.
Нормализуем показатели
Отделяем разовые и нерыночные операции, проверяем связанность сторон и устойчивость прибыли.
Выполняем расчёты
Применяем подходы по доступности данных, согласуем результаты и проверяем чувствительность.
Передаём отчёт
Предоставляем итоговую стоимость, модель, источники, ограничения и консультацию специалиста.
Документы по финансам, правам и деятельности компании
Финансы и операции
- бухгалтерская отчётность за 3–5 лет;
- управленческие отчёты и расшифровки;
- выручка, себестоимость и расходы по направлениям;
- кредиты, займы, оборотный капитал и CAPEX;
- бюджет и бизнес-план при наличии.
Права и риски
- устав, ЕГРЮЛ и структура владения;
- реестр акционеров или сведения о долях;
- ключевые договоры, лицензии и разрешения;
- данные об имуществе и нематериальных активах;
- судебные споры, залоги и обязательства.
Три подхода раскрывают стоимость с разных экономических сторон
DCF и капитализация
Стоимость определяется через будущие денежные потоки, темпы роста, потребность в инвестициях и риск их получения. Подход особенно важен для действующего прибыльного бизнеса.
Компании и сделки-аналоги
Используются рыночные мультипликаторы сопоставимых компаний и сделок с корректировками на масштаб, рентабельность, рост, риск и дату данных.
Скорректированные чистые активы
Активы и обязательства приводятся к рыночным величинам. Подход значим для капиталоёмких, имущественных, холдинговых и нестабильно работающих компаний.
Стоимость предприятия и стоимость собственного капитала отвечают на разные вопросы
Стоимость предприятия — Enterprise Value
Показывает стоимость операционного бизнеса для поставщиков собственного и заёмного капитала. В DCF она часто рассчитывается через свободный денежный поток для всего инвестированного капитала.
Стоимость собственного капитала — Equity Value
Отражает стоимость прав собственников. Переход от Enterprise Value требует анализа долга, денежных средств, неоперационных активов, обязательств и иных требований на дату оценки.
Оценка выполняется по Закону № 135-ФЗ и действующим федеральным стандартам
ФСО II связывает рыночную стоимость с наиболее вероятной ценой на открытом конкурентном рынке при разумном и добровольном поведении сторон. Предпосылки соответствуют гипотетическим участникам, поэтому индивидуальные преимущества, доступные только конкретному покупателю, отделяются от рыночного результата.
Общие требования к заданию, процессу и отчёту установлены ФСО I–VI. Для оценки бизнеса применяется специальный ФСО № 8. В отчёте раскрываются объект, вид стоимости, дата, исходные данные, подходы, допущения, ограничения и логика согласования результата.
Что важно знать о рыночной стоимости бизнеса
Чем рыночная стоимость бизнеса отличается от балансовой?
Балансовая стоимость складывается по правилам бухгалтерского учёта и отражает учётные показатели активов и обязательств. Рыночная стоимость показывает наиболее вероятную цену объекта на открытом конкурентном рынке на дату оценки. Она учитывает будущие доходы, риски, рыночные аналоги, нематериальные факторы, долги и ликвидность.
Чем рыночная стоимость отличается от инвестиционной?
Рыночная стоимость опирается на условия гипотетических участников рынка. Инвестиционная стоимость рассчитывается для конкретного лица или группы лиц с их целями, ресурсами, синергией и требуемой доходностью. Поэтому результаты могут различаться.
Можно ли оценить убыточный бизнес?
Да. Проверяются причины убытка, способность бизнеса восстановить прибыльность, стоимость активов, обязательства, права, клиентская база и сценарии использования. При отсутствии устойчивого денежного потока больший вес может получить затратный подход или сценарный анализ.
Как учитываются кредиты и денежные средства?
Сначала определяется состав оцениваемых прав и логика денежного потока. При переходе от стоимости операционного бизнеса к стоимости собственного капитала анализируются процентный долг, денежные средства, финансовые вложения, неоперационные активы и иные требования. Классификация каждой позиции раскрывается в отчёте.
Всегда ли применяется скидка за миноритарный пакет?
Нет. Размер и права пакета анализируются вместе с уставом, корпоративными соглашениями, распределением голосов, дивидендной политикой и возможностью продажи. Корректировка на контроль или ликвидность применяется только при наличии экономического основания и рыночных данных.
Какие документы нужны для начала?
Для предварительной сметы достаточно бухгалтерской отчётности, краткого описания деятельности, структуры владения и цели оценки. После знакомства с объектом формируется адресный перечень: управленческие данные, расшифровки баланса, договоры, кредиты, прогнозы, сведения об активах и рисках.
Подходит ли отчёт для суда, банка или нотариуса?
Формат согласовывается с целью оценки и требованиями получателя. Отчёт выполняется по Закону № 135-ФЗ и применимым ФСО, содержит источники, расчёты, допущения и обоснование результата. Требования конкретного банка, суда или нотариуса желательно передать до заключения договора.
От чего зависят цена и срок оценки?
От масштаба и отрасли бизнеса, качества учёта, числа юридических лиц, состава активов, размера пакета, доступности аналогов, необходимости ретроспективной оценки и назначения отчёта. Базовый проект начинается от 35 000 ₽ и занимает от 7 рабочих дней.
Опишите бизнес и задачу — подготовим план оценки
Сообщите отрасль, размер компании, оцениваемую долю, цель и дату. Специалист изучит вводные, предложит перечень документов, срок и фиксированную стоимость работы.